Bernstein报告比特币ETF市场潜力巨大！但灰度GBTC龙头地位不保..

投资银行 Bernstein 发布比特币研究报告，认为比特币 ETF 市场规模很可能随着现货 ETF 的通过进一步扩大，同时指出灰度 GBTC的龙头地位恐受到严重竞争威胁。
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随着多家华尔街巨头再次申请推出比特币现货 ETF，BTC 市场再次迎来资金涌入的预期，并于近日一度突破 $31,000。

而在昨（26）日晚间，华尔街投资银行 Bernstein 发布比特币研究报告，指出比特币 ETF 市场领域依旧有上升空间。

GBTC 面临严重竞争压力

据了解，Bernstein 的研报首先分析了比特币 ETF 市场的现状，当前占据主导地位的资产管理公司灰度（GrayScale）营运着价值 190亿美元的比特币信托（GBTC）。

但这种情况可能很快会迎来改变，Bernstein 指出传统金融机构对比特币现货 ETF 产品的浓厚兴趣，将让灰度的龙头地位受到严重竞争威胁。

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灰度 2％ 管理费太贵了

而传统金融机构进场布局的意愿并不难理解，就灰度的产品 GBTC 而言，它的管理年费高达 2%，每年为该公司带来 3.8亿美元的收入。而传统金融产品管理年费通常低于 0.5%，因此这些机构入局后依旧保有充足的定价空间，并有望带来丰厚的回报：

尽管灰度（比特币 ETF）产品效率低下、流动性差，并在过去 28 个月中的严重脱钩，但灰度的年化管理费用却约为 3.8 亿美元。

不过假如 SEC 真的通过贝莱德或其他机构的现货 ETF 的申请，那灰度此前将 GBTC 转型为比特币现货 ETF的申请应该也会通过，届时在众多竞争的情况下，灰度可能会下调其管理费用。

比特币 ETF 市场依旧有较大上升空间

Bernstein 进一步指出，GBTC 当前仅占比特币总市值的 3%，意味着若比特币现货 ETF上架后市场成长规模仍然庞大，合规后的环境，也有望可吸引更多零售、机构投资者注入新资金。

研究员对此表达了乐观的态度，认为传统金融机构的参与有机会为比特币 ETF 市场再添一把火：

如果贝莱德和其他公司成功进入比特币现货 ETF 市场，它将为零售、机构投资者提供最方便、最合规且最令人接受的方式来获得比特币入口。

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